Как сообщило правительство Китая, Пекин в огромных объемах скупает гособлигации Японии, в краткосрочной перспективе считая их менее рисковыми, чем трежерис.
«Инвестирование в японские бонды выглядит более безопасным из-за того, что бОльшая часть этих облигаций удерживается внутри страны, а йена демонстрирует тенденцию к дальнейшему укреплению», — такого мнения Чжан Минг, экономист Китайской академии социальных наук и главный советник правительства по экономическим вопросам.
«Даже несмотря на столь существенную разницу доходности, Китай отдает предпочтение облигациям Япони, а не США. Безусловно, это говорит о том, что, по мнению администрации, степень риска трежерис гораздо выше», — уверен Чжанг.
Доклад Чжанга был опубликован на следующий день после того, как ФРС заявил о своих намерениях увеличить объем скупаемых гособлигаций, тем самым проведя «мягкий вариант» количественного смягчения с целью оказания поддержки экономике.
Отметим, что Пекин неоднократно озвучивал свои опасения, вызванные несоответствующей ситуации фискальной политики США, из-за которой объем китайских инвестиций в американскую экономику существенно снизился.
По словам источника, ознакомленного со стратегией инвестирования Поднебесной, недавнее решение ФРС может быть достаточно позитивно воспринято Китаем.
«Следует помнить, что основной целью данного хода является поддержка экономики страны, что само по себе является позитивной новостью», — сообщает источник.
В 2010-м году Китай приобрел государственных облигаций Японии на сумму в 1,7 трлн. йен (19,9 млрд. долларов), что значительно превысило объем покупок в 2005-м году — тогда он не превышал 255,7 млрд. йен. Одновременно с этим Пекин сократил долю трежерис в своих резервах с $894.8 млрд. до $867.7 млрд.
В среду было зафиксировано снижение доходности облигаций Казначейства США до рекордного минимума в 0,493%, и хотя премия по бондам Японии составляет лишь 0,135%, внимание инвесторов в данный момент сосредоточено на динамике йены, которая достигла 15-летнего максимума в паре со слабеющим долларом.
Однако Бен Симпфенфордер, экономист Royal Bank of Scotland в Гонконге, не советует обращать внимание на то, что Китай сделал выбор в пользу японских бумаг. По его словам, валютная политика Пекина постоянно меняется, подстраиваясь под условия как на внешнем, так и на внутреннем рынках, поэтому сегодняшний тренд завтра вполне может развернуться.
Китай неоднократно заявлял о своих планах по диверсифицированию валютных резервов, объем которых является рекордным в мире и составляет 2,45 трлн. долларов. По оценкам многих экономистов, доля выраженных в долларах активов в них составляет 2/3.
Наряду с диверсификацией, управляющие резервами выразили желание инвестировать в ликвидные и безопасные активы с разумной доходностью. По мнению Чжанга, с этой точки зрения, гособлигации Японии являются наиболее оптимальным выбором. Стоит также отметить, что баланс текущих счетов Японии находится в профиците, а отказ от кэрри-трейда с участием йены должен и в дальнейшем оказывать повышательное давление на ее курс, считает аналитик.
Тем не менее, Чжанг не считает, что данный выбор Китая лежит в плоскости стратегий инвестирования.
«Доходность японских бумаг крайне низкая, также в стране существует ряд системных проблем — стареющее население, высокий показатель госдолга, „ловушка ликвидности“, и все они в средне- и долгосрочной перспективах влияют на динамику гособлигаций», — уверен он.
Экономист также отмечает, что Китай ни в коем случае не повернулся спиной к США. Несмотря на масштабное сокращение краткосрочных долларовых активов в резервах, долгосрочных было добавлено на 88,5 млрд. долларов.
«Выбор между бумагами Японии и США — это не выбор между хорошим и плохим. Скорее, Китай выбрал меньшее из двух зол», — сообщил Чжанг.
Саймон Рабинович и Эйлин Вонг
По материалам Reuters
